Come da attese, la BCE ha mantenuto invariati i tassi al 2,15%, fermi dal 5 giugno 2025, ultimo taglio.
Christine Lagarde ha affermato che “La guerra in Medio Oriente ha reso le prospettive notevolmente più incerte, creando rischi al rialzo per l’inflazione e rischi al ribasso per la crescita economica”
Aggiungendo che “ciò avrà un impatto significativo sull’inflazione a breve termine a causa dell’aumento dei prezzi dell’energia. Le sue implicazioni a medio termine dipenderanno sia dall’intensità che dalla durata del conflitto, sia dal modo in cui i prezzi dell’energia influenzeranno i prezzi al consumo e l’economia.”.
Due gli scenari delineati dalla BCE:
- Lo scenario di base prevede una crescita allo 0,9% per il 2026, 1,3% per il 2027, in calo rispetto alle precedenti stime.
- Lo scenario più grave prevede invece una crescita allo 0,4% nel 2026, e allo 0,9% nel 2027. L’inflazione al 4,4% quest’anno, e al 4,8%.
Il secondo scenario è legato, come detto, alla durata e all’intensità dello shock energetico (in queste settimane, abbiamo più e più volte ribadito il concetto di effetti di secondo di livello e la sua rilevanza).
In merito alle prossime decisioni, la Lagarde ha precisato che saranno prese sulla base dei dati futuri.
Tuttavia, pressoché certo che la serie di tagli dei tassi è conclusa e che il prossimo intervento sarà al rialzo (probabilmente a giugno, se non addirittura ad aprile, sempre in funzione degli sviluppi).
Il contesto avvalora il posizionamento sulla parte breve della curva, proposta in tempi non sospetti con questo blog.
Riccardo Fracasso
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