Circa due mesi fa, esaminando la situazione dei principali titoli di stato pubblicai, tra l’altro, una tabella che li riportava in ordine decrescente di rendimento reale:

Di seguito la tabella aggiornata in ordine alfabetico:

Titoli di Stato in ordine alfabetico

In questa tabella vi invito a prestare attenzione alla colonna che ospita i dati dei rendimenti lordi (non quelli reali).

Premessa: l’andamento del prezzo di un titolo obbligazionario è inversamente proporzionale al suo rendimento lordo, per cui un calo del rendimento implica un apprezzamento del titolo.

Complessivamente i valori sono piuttosto simili rispetto a quelli di due mesi fa.

E’ giusto comunque evidenziare che nel corso di questi due mesi abbiamo assistito ad oscillazioni molto estese, in particolar modo per i titoli appartenenti all’Area Euro, a causa della vicenda greca.

Basti sapere che il rendimento del decennale greco, che attualmente è pari ad 11,45, circa un mese fa, nel pieno della crisi, si muoveva al di sopra del 19%.

Ora esaminiamo la tabella aggiornata ed ordinata in funzione dei rendimenti reali:

Titoli di Stato in ordine decrescente di rendimento reale

Solo 6 i decennali con un rendimento reale superiore al 2%: Greca, Brasile, Messico, India, USA e Cina.

Tra questi, a mio avviso, il più interessante appare quello Messicano, che offre un buon rendimento lordo con un’inflazione che da inizio anno ha dimostrato una certa stabilità.

Evidenzio, ad ogni modo, la sconvenienza generale del mercato obbligazionario, che sarà messa a nudo nel momento in cui l’inflazione inizierà a salire.

Riccardo Fracasso

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