Lo S&P 500  ha chiuso la seduta a 5.638 punti, registrando un +2,13%.

Il bilancio settimanale è pari a un -2,27%.

Quarta settimana negativa consecutiva che ha portato l’estensione del calo dai massimi fino al 10% (14% per il Nasdaq).

Al momento, il calo non ha causato danni gravi perché:

• il listino americano resta all’interno dell’ampio canale rialzista avviato dai minimi del 2020;
• il VIX resta all’interno della media storica (20-25%);
• l’indebolimento nei confronti del treasury è ancora embrionale.

Tutte spie che al momento devono ancora accendersi ma che, tenuto conto del contesto (eccessi, crollo della fiducia dei consumatori, dazi, ecc), potrebbero farlo col tempo.

A proposito di dazi, una riflessione: la decisione di Trump di dichiarare guerra (commerciale) al mondo intero è una mossa che rischia di rivelarsi controproducente.

Innanzitutto, invito tutti a rileggere l’articolo pubblicato nel 2018: ‘Venti di protezionismo’.

È evidente che ogni azione implica una reazione da parte degli altri Stati.

In questo modo, se ogni singolo Paese subisce la decisione degli Stati Uniti, è altrettanto vero che gli Stati Uniti subiscono il rialzo dei dazi di tutti gli altri Paesi.

Se Trump dovesse proseguire su questa strada, col tempo alimenterebbe anche l’inflazione interna riducendo proprio quella capacità di consumo che negli ultimi anni ha trainato l’economia.

Chi ne uscirà meglio da questa guerra?

I Paesi più autosufficienti, con ampia disponibilità di materie prime (non certo l’Europa) e con consumatori che godono di un cuscinetto di risparmio sufficientemente cospicuo per attingervi nei momenti più difficili, compensando l’eventuale calo della domanda estera.

A ottobre dell’anno scorso il tasso di risparmio degli americani era al 2,9%, quello dell’Area Euro al 15,3%, quello cinese al 45%.

Riccardo Fracasso

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